成都市喜尔佳科技有限公司提供：四川工业门-四川工业提升门-四川工业提升门厂。联系电话：13308026849，联系人：罗先生。8月31日,公司发布公告称,公司和设立鑫东投资的另一出资方芜湖华瑞送变电建设有限公司与美国ZBB能源公司、美国PowerSav股份有限公司共同签署了合作协议书,计划由美国ZBB 能源公司和美国PowerSav股份有限公司共同成立一家香港合资控股有限公司,该香港合资公司将与鑫东投资共同在安徽省芜湖市合作设立安徽美能储能有限公司(美能储能),其中鑫东投资以现金出资4,000万元,占美能储能45.87%的股权,ZBB以专有技术出资2,620万元,PowerSav以现金出资2,100万元, ZBB与PowerSav合计出资4,720万元,合计占美能储能54.13%的股权;美能储能未来将主要生产锌溴液流储能电池及其管理系统。

　　盈利预测与投资建议

　　我们认为公司成套开关业务将受益于市政工程需求增加以及城农网改造升级提速,保持稳定增长;元器件与自动化产品产能开始逐步释放,业绩贡献将持续提高;电力电子产品是公司积极培育的新产品,将受益有源滤波产品进入放量期以及电能质量需求快速提升,是公司未来新的利润增长点;同时公司一直以来在积极寻找并开拓新的增长点,目前已初见端倪,发展前景值得期待;我们维持公司盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.45元、0.70元和1.02元,以2011年8月30日收盘价16.17元计算,对应的市盈率分别为36倍、23倍和16倍,目标价21元,维持公司“强烈推荐”的投资评级,成都市喜尔佳科技有限公司提供：四川工业门-四川工业提升门-四川工业提升门厂。联系电话：13308026849，联系人：罗先生。

　　风险提示:

　　新产品市场开拓进展低于预期。(民生证券)

　　事件:

　　8月30日锦江股份公布11年中报:公司实现营业收入9.6亿元,同比减少12.8%;实现利润总额2.2亿元,同比减少20.4%;归属于母公司所有者的净利润1.93亿,同比减少16.5%;每股收益为0.32元。若剔除去年同期的臵出资产营业收入,则公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别同比增长15.67%、0.63%,略低于预期。

　　盈利预测与投资建议:预计2011-2013年公司EPS分别为0.67元、0.76元和0.85元,对应PE分别为28倍、24倍和22倍。

　　我们认为,尽管公司的扩张策略较为稳健,但其在加盟店管理和酒店产品性价比方面具有比较优势。未来几年中,公司的市场占有率排名有望在国内经济型酒店行业中继续保持地位。目前海外上市的如家、汉庭、7天的市盈率分别为32倍、43倍、46倍,考虑到以上三家酒店的异地扩张速度约为公司扩张速度的2倍左右,我们给予公司28倍的PE,对应目标价为21元,距当前股价仍存在近13%的涨幅,故维持此前“推荐”的评级。成都市喜尔佳科技有限公司提供：四川工业门-四川工业提升门-四川工业提升门厂。联系电话：13308026849，联系人：罗先生。

　　风险提示:扩张速度相对较慢,导致市场占有率下降;租金上涨的风险(东兴证券)

　　业绩简评

　　公司上半年实现营业收入1,286百万元,同比减少2.72%;归属母公司股东的净利润83百万元,同比增长12.93%,EPS为0.30元。其中,2季度收入与1季度基本持平,但受到毛利率下降的影响,EPS为0.13元。

　　经营分析n内河投资和水运贸易:今年1-7月,我国内河建设完成投资208亿元,同比增长31.9%,与1季度17.4%的增速相比,有所加快。1-7月,内河港口完成货物吞吐量同比增长14.1%,增速比沿海港口高出1.0个百分点。这表明政府加大了对内河航运的投资力度,而在内需拉动下,内河航运市场仍然发展速度较快。

　　内河船舶市场:内河船舶与远洋船舶虽然用途有差别,但价格仍然是相通的。今年以来,受到钢价高企、船价低迷的影响,加上信贷紧缩等因素影响,内河船舶市场有所下滑,部分中小规模、以内河船舶为主的造船厂处于订单稀少、经营困顿的状态。成都市喜尔佳科技有限公司提供：四川工业门-四川工业提升门-四川工业提升门厂。联系电话：13308026849，联系人：罗先生。

　　产品结构:内河船舶继续朝着大型化方向发展,公司CW200柴油机产品增长较快,而传统的160机型需求有所下滑。CW200产品在重庆分公司生产,因此上半年公司重庆地区销售收入增长20.0%;而以160、170机型生产为主的潍坊地区销售收入下降9.5%。发电设备在市场竞争较为激烈的情况下,加大了营销力度,上半年收入同比增长59.4%。

　　利润率:公司上半年的综合毛利率为14.22%,比去年同期下降了1.0个百分点,其中2季度单季的毛利率为11.54%。公司毛利率的下降主要是因为毛利率偏低的发电机组占收入比重提高、配件及其他业务毛利率有所降低;柴油机业务随着CW200发货量的上升,毛利率提高了1.0个百分点。

　　现金流状况良好:公司上半年经营活动现金流量净额为206百万元,虽然比去年同期有所减少,仍远高于净利润水平。公司今年在营销方面做了重要改革,主要经销商订立了销售目标并缴纳了保证金,因此预收款项从年初的37百万元增加至上半年末的130百万元。

　　大功率中速机业务:目前公司大功率中速机新业务已具备批量生产能力,首批产品正在制造中,市场处于开拓阶段。此项业务主要面向沿海船舶、远洋船舶辅机等,与全球造船市场紧密相关。在全球新船订单偏少的情况下,预计公司或将从与政府相关的领域,如海洋执法船舶等进行突破。成都市喜尔佳科技有限公司提供：四川工业门-四川工业提升门-四川工业提升门厂。联系电话：13308026849，联系人：罗先生。

　　盈利预测和投资建议

　　根据目前内河造船市场的需求形势,我们下调了公司的盈利预测,2011-2013年营业收入分别为2,684,3,101和3,572百万元,净利润分别为219,251和293百万元;EPS分别为0.794,0.908和1.062元。当前股价对应11年21.2倍PE,维持“买入”评级。